K型分化加剧　资本持续流向具规模优势企业

全球资本正加速流向具备规模优势、AI基础设施需求与长期战略价值的标的。图为台积电董事长魏哲家。符世旻摄

资诚（PwC）27日发布报告指出，全球购并市场正进入由AI、规模化交易与资本重分配共同推动的新阶段。2026年全球购并交易总额可望达到4万亿美元，较前一年成长约13%，资本持续流向具规模优势企业。

报告指出，截至2026年中，交易金额超过50亿美元的大型交易已占全球交易总额近半，约为两年前占比的两倍；若排除大型交易，整体交易金额反而下降4%。这代表资本实力雄厚的买方正积极透过购并追求规模、韧性与策略转型，但中型企业与部分投资人仍受地缘政治不确定、估值落差、成长放缓、通膨与利率升高，以及私募股权退出积压等因素影响。
 
普华国际财务顾问公司董事长刘博文表示，2026年的购并市场不只从交易总额成长来解读，真正关键在于资本正加速流向具备规模优势、AI基础设施需求与长期战略价值的标的。

对台湾企业而言，全球市场的分化代表机会与挑战并存。企业若要在下一波跨境购并与策略合作中取得主导权，必须更早思考自身在供应链、能源转型、AI基础设施与国际市场布局中的定位，并以更严谨的资本配置与情境规划，提高交易成功率与整合后价值创造能力。

报告指出，AI正在重塑全球资本流向，使资金快速流入前沿模型、数据中心、数码基础设施、能源、电网、冷却系统、联网、工程建设及工业供应链等领域。这波投资趋势也正在改变交易形式，资本不再只透过控制权收购进入市场，少数股权投资、合资、策略合作与其他交易架构的重要性正快速上升。

PwC分析显示，2025年约有三分之一交易将AI纳入策略理由，但2026年上半此比例降至17%，且相关讨论主要集中于与AI建设最密切相关的科技、制造、电力与公用事业等产业。这代表，一方面支撑AI经济发展的资产，包括运算能力、能源供应、冷却系统、联网与专用元件，仍维持强劲交易动能；另一方面，对于营收模式与服务交付方式可能受到AI颠覆的产业，买方态度明显转趋审慎。

然而，报告也强调，人类的经验与判断能力在高风险购并决策中仍扮演核心角色。监管要求、投资人疑虑、信任挑战及责任归属等问题亦可能延缓AI在购并领域的采用；AI也未必能完整掌握所有影响交易判断的脉络，例如内部讨论、尽职调查过程中累积的商业直觉与多年经验。AI可以提供洞察、测试假设并加速分析，但人类仍需诠释背景、凝聚利害关系人信任，并作出关键决策。

 
责任编辑：蔡雨婷